商品期货晨报20250625

商品期货晨报               

海航期货交易咨询部

2025年6月25日

期市有风险 投资需谨慎（ 免责声明详见尾页）

一、国内外宏观要点： 

1.标普500指数涨1.11%，报6092.18点。道琼斯工业平均指数涨1.19%，报43089.02点。纳指涨1.43%，报19912.53点。欧洲STOXX 600指数涨1.11%，报540.98点。债市尾盘，美国十年期基准国债收益率约为4.29%，日内降约6个基点；两年期美债收益率约为3.83%，日内降约3个基点。

2.沪指涨1.15%，报3420.57点；深成指涨1.68%，报10217.63点；创业板指涨2.3%，报2064.13点。

3.德国计划将军费开支从2025年的950亿欧元增至2029年的1620亿欧元，增幅达70%，占GDP比例将从2.4%升至3.5%。为实现这一目标，德国放宽债务上限，允许十年内为国防和基础设施借款1万亿欧元，预计赤字将从去年330亿欧元升至2029年的1260亿欧元。

4.美元贬值的核心驱动力来自美国债务周期压力，2027年一季度将迎来9-10万亿美元集中到期高峰。企业债务同样面临续作压力。参考历史经验，美元贬值通常分两阶段：前两年快速下跌，后续七年底部震荡。本轮贬值周期始于今年1月，预计持续至2027年底，期间将带来非美资产重估机会。

5.央行公告，2025年6月24日，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了4065亿元逆回购操作，期限为7天，操作利率为1.40%，投标量和中标量均为4065亿元。

二、商品要点： 

1.WTI 9月原油期货收跌6.04%，报64.37美元/桶。布伦特8月原油期货收跌6.07%，报67.14美元/桶。

2.COMEX 8月黄金期货收跌1.8%，报3333.9美元/盎司。伦锡收跌1.1%，报32319美元/吨，伦铅收涨0.8%，报2019美元/吨。

3.在潜在进口关税威胁下，全球将铜运往美国，伦敦金属交易所可用库存规模今年已下降约80%，目前相当于不到全球一天的使用量。伦敦金属交易所上周推出干预措施但效果有限。

4.近期聚酯瓶片企业陆续宣布停产计划，瓶片价差有望逐步修复；同时行业扩张已基本进入尾声，全球聚酯瓶片供需格局或有望迎来改善。 

5.地缘风险已经逐步释放，油价已经极度偏离宏观与基本面指引。伊朗已展现出缓解状态，但油价单日跌幅过大，当前油价已经来到合理区间，空单仍可持有但已不宜追空。

三、交易咨询部会议服务

                                                          孙高珺  期货从业资格号F3080072  

                                                                       期货投资咨询号Z0016951

免责声明

1、本报告仅供海航期货股份有限公司（以下简称"本公司"）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。

2、作者保证报告所采用的信息、数据均来自合规渠道（华尔街日报公开新闻），作者不对信息、数据的准确性、完整性、可靠性或最新性作任何保证。本报告的分析逻辑基于作者的专业理解，力求独立、客观、公正、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。且仅反映报告发布当日的判断，作者有权在不发出通知的情形下做出修改。作者不能保证市场变化准确反映在本报告中。

3、任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不向投资者做获利保证，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

4、本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“海航期货交易咨询部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。