商品期货晨报20250512

商品期货晨报               

海航期货交易咨询部

2025年6月12日

期市有风险 投资需谨慎（ 免责声明详见尾页）

一、国内外宏观要点： 

1.道指微幅收跌1.1点、几乎收平，标普500指数跌0.27%，纳斯达克跌0.5%。欧洲STOXX 600指数跌0.27%。到债市尾盘，美国十年期基准国债收益率约为4.42%，日内降约5个基点，两年期美债收益率约为3.95%，日内降近7个基点。

2.沪指涨0.52%，深成指涨0.83%，创业板指涨1.21%。

3.美国劳工统计局公布5月CPI数据全线低于预期：总体CPI环比仅上涨0.1%，不及预期的0.2%，4月增幅为0.2%；CPI同比小幅上涨2.4%，符合预期，4月为2.3%。交易员加大对美联储降息的押注，基本预计今年将降息两次，9月份前降息的可能性为75%。

4.本次10年期美债拍卖的得标利率为4.421%，高于5月的4.350%，但低于4月那次“恐慌式”10年期美债拍卖的4.465%。本次拍卖的得标收益率比预发行收益率4.428%低了0.7个基点，为连续第四次得标收益率低于预发行利率，表明需求稳健，尽管该差值幅度小于上个月的1.2个基点，更不及4月时的3个基点。

5.央行公告，2025年6月11日，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了1640亿元逆回购操作，期限为7天，操作利率为1.40%，投标量和中标量均为1640亿元。 

二、商品要点： 

1.WTI 7月原油期货涨4.88%。布伦特8月原油期货涨4.33%。

2.COMEX 8月黄金期货大致收平。COMEX 7月白银期货跌1.04%。COMEX 7月期铜跌1.74%。

3.LME铝主力合约上涨0.9%,报2516.5美元/吨；LME铜主力合约下跌0.8%,报9647美元/吨；LME镍主力合约下跌1.21%,报15145美元/吨；LME铅主力合约上涨0.3%,报1993.5美元/吨；LME锡主力合约下跌0.06%,报32560美元/吨；LME锌主力合约下跌0.28%,报2651美元/吨。

4.欧央行发布报告称，2024年全球央行黄金储备占比升至20%，超越欧元的16%，成为全球第二大储备资产，仅次于美元的46%。而且，全球央行购金量连续三年超1000吨，是2010年代年均水平的两倍，购金速度创历史新高。去年黄金主要买家包括中国、印度、土耳其和波兰。

5.受到印度5月底下调棕榈油进口关税影响，马来西亚5月出口好于预期，累库低于预期。不过从产量看，5月马棕油产量处于历史同期接近最高位，呈现出明显的季节性增产规律。在产地丰产季的背景下，短期棕榈油上方的供给压力或持续存在。国内方面，6月船期国内采购量增至35万吨左右，短期国内库存继续小幅回升，且国内豆棕现货价差倒挂继续抑制棕榈油消费，下游采购以刚需为主，在二季度消费淡季，基本面提振有限。 

5.焦炭第三轮提降落地，焦煤延续弱势行情。供应端延续宽松格局，随着价格进一步下跌，局部地区煤矿存在减产，但整体影响不大。需求方面，焦企利润进一步被压缩，叠加钢材传统淡季到来，成材价格反复震荡，整体销售一般，铁水产量持续下降，对原料煤需求支撑减弱，炼焦煤市场价格仍存下调风险，但频率预计有所放缓。整体来看，国内炼焦煤市场延续弱势运行。

6.近日国内尿素市场价格弱势下行，市场氛围僵持。截至6月10日，中国中小颗粒尿素均价为1827元/吨，较上周二下跌54元/吨。供应端日产徘徊于20万-21万吨左右，货源供应充足。需求端下游农需淡季阶段，复合肥市场提货放缓，肥企开工逐步下降，整体需求支撑有限，市场交投偏淡，企业出货承压。目前国内市场供大于需局面仍存，业者采买心态谨慎，预计短期尿素市场偏弱运行。

7.截至2025年6月11日，中国甲醇港口库存总量在65.22万吨，较上一期数据增加7.10万吨。其中，华东地区累库，库存增加4.57万吨；华南地区累库，库存增加2.53万吨。本周甲醇港口如期累库，进口外轮卸货顺利，显性计入26.53万吨。

三、交易咨询部会议服务

                                                          孙高珺  期货从业资格号F3080072  

                                                                       期货投资咨询号Z0016951

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