商品期货晨报20250806

商品期货晨报               

海航期货交易咨询部

2025年8月6日

期市有风险 投资需谨慎（ 免责声明详见尾页）

一、国内外宏观要点： 

1.标普500指数跌幅0.49%，报6299.19点。道指跌幅0.14%，报44111.74点。纳指跌幅0.65%，报20916.55点。欧洲STOXX 600指数收涨0.15%，报541.40点。美国10年期国债收益率涨0.98个基点，报4.2021%。两年期美债收益率涨4.49个基点，报3.7201%。

2.沪指涨0.96%，收报3617.60点；深证成指涨0.59%，收报11106.96点；创业板指涨0.39%，收报2343.38点。

3.美国7月ISM非制造业指数50.1，不及预期的51.5，也低于前值的50.8。50为荣枯分水岭。本次ISM PMI数据低于媒体调查的所有经济学家的预测。今年5月份，该指数显示出近一年来的首次收缩，本次ISM服务业PMI接近5月的低点，也接近再早之前2024年6月以来的最低水平。

4.标普全球公布数据显示，中国7月标普全球服务业PMI为52.6，前值为50.6，扩张速度录得一年多来最快，连续31个月保持在扩张区间。7月标普全球综合PMI为50.8，较前值51.3有所下滑，但连续第二个月处于扩张区间。

二、商品要点： 

1.COMEX黄金期货涨0.21%，报3406.50美元/盎司。

2.WTI 9月原油期货收跌1.70%，报65.16美元/桶。布伦特10月原油期货收跌1.63%，报67.64美元/桶。

3.俄罗斯正在权衡向美国总统特朗普作出让步的选项，其中可能包括与乌克兰达成“空中停火”协议，以试图避免遭受二级制裁的威胁，尽管俄方仍坚持继续推进战争。受该消息影响，WTI原油期货短线从65.80美元一线跳水至65美元一线，整体跌超1.8%。 

4.高盛分析显示，7月中旬以来生产企业库存快速下降，主要受两大因素驱动：一是市场对“反内卷”政策下光伏玻璃涨价的预期，因为当前现货价格意味着一线产能处于负现金利润状态；二是组件企业在预期出口退税进一步下调的背景下提前备货。据Oilchem数据，7月最后一周的周度玻璃出货量达到约22GW，较6月至7月初的平均周出货量12GW接近翻倍。这一出货激增推动生产端库存天数从7月中旬的33.4天快速降至22.6天，玻璃价格也在7月最后两周稳定在10元/平方米。

5.原料端多晶硅价格继续提高，导致硅片厂商成本上升；需求端方面，在出口退税及海外政策变动等因素影响下，需求明显好转，电池片价格上行。据调研了解，当周行业整体开工率较前一周持平，其中两家一线企业开工率在50%和40%，一体化企业和其余企业开工率均在50%至80%之间。

6.花旗认为，当前由关税引发的通胀担忧、劳动力市场走弱以及美元疲软预期，共同构成了未来三个月内金价上涨的“完美风暴”，目标价位上调至3500美元/盎司。然而随着美国政府可能在2026年推出刺激措施，经济基本面将得到改善，届时金价将面临周期性回调的压力。

7.在特朗普决定将精炼铜排除在50%关税之外后，早前为套利而大量运往美国的铜开始被重新出口，导致伦敦金属交易所（LME）库存大幅增加。数据显示，LME铜库存激增14,350吨，至141,850吨，为3月以来最高水平。

三、交易咨询部会议服务

                                                          孙高珺  期货从业资格号F3080072  

                                                                       期货投资咨询号Z0016951

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